Eine Reduzierung des Programms zum Ankauf von Vermögenswerten um 15 Milliarden US-Dollar pro Monat – 10 Milliarden US-Dollar in Treasuries, 5 Milliarden US-Dollar in hypothekenbesicherten Wertpapieren – würde das Programm Mitte nächsten Jahres beenden, was uns zu der Frage bringt, die wir alle beantwortet haben möchten. Was dann?
Trotz Powells größter Bemühungen, alle davon zu überzeugen, dass Tapering und Zinssätze nicht korreliert sind, sind die Zinserhöhungen im nächsten Jahr bereits eingepreist, wobei die ersten Zinserhöhungen fast unmittelbar nach dem voraussichtlichen Ende des Taperings erwartet werden. Eine Preiserhöhung soll in Kürze folgen. Werden Powell und seine Kollegen vor diesem Hintergrund weiterhin an ihrer Überzeugung festhalten, dass die Inflation nur vorübergehend ist?
Ich denke, das wird bei diesem oder dem nächsten Treffen unweigerlich fallen gelassen, wenn die neuen Erwartungen es ihnen ermöglichen, ihre Position und Kommunikation neu zu bewerten. Ihre Ansichten werden sich nicht wesentlich ändern, sie bestehen immer noch darauf, dass Stress von vorübergehenden Faktoren getrieben wird und mit der Zeit von selbst vergeht, aber es kann länger dauern als ursprünglich angenommen.
Dies wird es ihnen ermöglichen, die Zinserhöhungserwartungen in den nächsten zwei Jahren marktgerechter darzustellen. Ob die Anleger sich dessen bewusst bleiben, ist eine andere Frage. Die US-Aktienmärkte werden bei der Sitzung nahe Rekordhochs gehandelt, da wir ein sehr starkes Gewinnquartal überprüfen, das gegenüber Bedenken hinsichtlich des Abwärtsrisikos, die im Vorfeld der Berichtssaison belasteten, Priorität hatte.
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