Euro-Gegenwind inmitten „besorgniserregender Signale für die deutsche Wirtschaft“

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Der Euro sieht sich angesichts der deutlichen Verlangsamung in der größten Volkswirtschaft der Eurozone und der Erwartung eines für die Europäische Zentralbank am Donnerstag nicht unterstützenden Ereignisses Gegenwind für weitere Fortschritte gegenüber.

Die Sitzung der Europäischen Zentralbank im Oktober endet am Donnerstag und Ökonomen sagen, dass die politischen Entscheidungsträger berichten werden, dass die Wirtschaft des Blocks immer noch großzügige monetäre Bedingungen benötigt; Obwohl die Wirtschaftsaussichten positiv sind, wird eine solche Haltung von Strategen normalerweise als Gewichtung rund um den Euro interpretiert.

Dieses Ergebnis der Europäischen Zentralbank wird weiter bestätigt, nachdem Deutschlands meistbeachteter wichtiger Wirtschaftsindikator – der ifo Geschäftsklimaindex – im Oktober den vierten Monat in Folge gesunken ist.

Der Ifo-Index lag bei 97,7, nach 98,9 Punkten im September, was darauf hinweist, dass die Wirtschaft in eine deutliche Verlangsamung eintritt.

„Die Risiken einer Rezession im letzten Quartal sind hoch“, sagt Carsten Brzeski, Head of Global Macro bei der ING Bank. „Die Wachstumsbegeisterung in den Sommermonaten ist voll eskaliert.“

Die Umfrage zeigt, dass die größte Volkswirtschaft der Eurozone von Versorgungsproblemen betroffen ist und die Kapazitätsauslastung im verarbeitenden Gewerbe zurückgeht.

Der EUR/USD-Wechselkurs fiel erneut um 0,20 % auf 1,1624 zu Beginn der neuen Woche und legte damit einen Stein auf die jüngste Erholung des Euro.

Als Reaktion darauf stieg der Wechselkurs des Pfund gegenüber dem Euro auf 1,1823, wodurch das Pfund seinen jüngsten Rückgang gegenüber der Einheitswährung stoppen konnte.

„Der Sand im Rad der deutschen Wirtschaft bremst die Erholung“, sagt Clemens Fest, Präsident des ifo Instituts.

„Das ist ein besorgniserregendes Signal für die deutsche Wirtschaft“, sagt Klaus Fiestesen, Chefvolkswirt der Eurozone bei Pantheon Macroeconomics.

„Das IFO-Prognosemaß ist einer der besten Frühindikatoren für Kurzfristgeschäfte, die wir in Deutschland haben, und weist derzeit auf einen starken Rückgang der kurzfristigen Dynamik hin, wenn die Wiedereröffnung nachlässt“, fügt er hinzu.

Der Report ist ein vielbeachteter Frühindikator für die wirtschaftliche Entwicklung in Deutschland und basiert auf knapp 9.000 monatlichen Befragungen von Unternehmen aus den Branchen Verarbeitendes Gewerbe, Dienstleistung, Bau, Groß- und Einzelhandel.

„Ein klares Risiko für die deutsche Wirtschaft besteht in einem deutlichen Rückgang der Auftragseingänge aufgrund der Verknappung“, sagt Brzeski.

Wie andere globale Volkswirtschaften ist Deutschland mit anhaltenden Spannungen in der Lieferkette, steigenden Gaspreisen und Input-Inflation konfrontiert.

Ein positiver Aspekt des angespannten Ausblicks, sagt Brzeski, ist, dass die Komponenten einer starken Erholung bestehen bleiben; Darunter die reichen Auftragsbücher, niedrige Lagerbestände im verarbeitenden Gewerbe, ein starker Arbeitsmarkt und übermäßige Ersparnisse für die Verbraucher.

Pantheon Macroeconomics prognostiziert, dass Deutschlands BIP-Daten für das dritte Quartal am Freitag ein Wachstum von 2,0 % gegenüber dem Vorquartal zeigen werden, was sich von einem Anstieg des BIP um 1,6 % im zweiten Quartal beschleunigt, hauptsächlich aufgrund starker Dienstleistungen.

Ihre Basislinie für das vierte Quartal ist ein Anstieg von 0,7 % gegenüber dem Vorquartal.

Aber der Ifo-Indikator „warnt uns jetzt, dass dies möglicherweise zu optimistisch ist“, sagt Vistesen.

Angesichts der Verlangsamung wird die Europäische Zentralbank unbedingt betonen, dass sie weiterhin unterstützende Zinssätze und großzügige Rahmenbedingungen für die quantitative Lockerung anbieten wird.

Es wird erwartet, dass die Europäische Zentralbank den Markterwartungen widerstehen wird, dass eine Zinserhöhung bereits Ende 2022 erfolgen könnte, und darauf besteht, dass 2024 ein realistischeres Ziel ist.

Die Erwartung einer baldigen Zinserhöhung zeigt sich in den Geldmarktpreisen und spiegelt die Überzeugung der Anleger wider, dass die globalen Zentralbanken auf die steigende globale Inflation mit Zinserhöhungen reagieren werden.

Diese Neubewertung durch die Märkte hat den EUR in letzter Zeit etwas unterstützt und könnte erklären, warum er in den letzten Wochen gegenüber dem USD gestiegen ist.

Unterdessen enttäuschte die Widerstandsfähigkeit des EUR die Sterling-Bullen, die nach einer starken Neubewertung der Zinserhöhungsabsichten durch die Bank of England einen stärkeren Anstieg des GBP/EUR-Paares sehen wollten.

Einige Ökonomen erwarten, dass die Europäische Zentralbank der Marktneubewertung widerstehen wird, was die jüngste Stärke des Euro gefährden würde.

Marek Rachko, Chefstratege bei
Barclays.

Die Forex-Strategen von Barclays erwarten, dass die Europäische Zentralbank die aktuellen Marktzinsen senkt, wodurch jede Hoffnung auf eine Verengung der Spreads zur Unterstützung einer Euro-Rallye zunichte gemacht wird.

Sie stellten fest, dass die Finanzmärkte derzeit einen durchschnittlichen Anstieg von fast 10 Basispunkten in einem Jahr und mehr als 30 Basispunkten in zwei Jahren erwarten.

„Der Status quo steht weitgehend im Gegensatz zu den globalen Zentralbanken, die eine Normalisierung anstreben, und wir würden erwarten, dass die EZB die aktuellen Marktzinsen senkt, wodurch jede Hoffnung auf eine Einengung der Spreads zur Unterstützung eines höheren Euro zunichte gemacht wird“, sagt Rachko.