Update 1 – Die Kluft zwischen italienischen und deutschen Anleiherenditen ist die größte seit Januar

(Updates mit Kontext, Analystenkommentar und Diagramm)

von Harry Robertson

LONDON (Reuters) – Die Spanne zwischen den 10-Jahres-Kreditkosten Italiens und Deutschlands ist am Freitag auf den niedrigsten Stand seit Januar gesunken, in einem Vertrauensvotum der Anleger in eines der am höchsten verschuldeten Länder der Eurozone.

Der angebliche Spread zwischen den Renditen italienischer und deutscher 10-jähriger Anleihen sank auf 169 Basispunkte, der engste Abstand seit dem 19. Januar.

Die Rendite 10-jähriger italienischer Anleihen fiel diese Woche um 40 Basispunkte auf rund 3,98 % und dürfte aufgrund der verbesserten globalen Stimmung und Anzeichen einer nachlassenden Inflation in der Eurozone den größten wöchentlichen Rückgang seit Januar erleben.

In Deutschland, dem Emittenten der Benchmark-Anleihen der Eurozone, sanken die Renditen weniger deutlich um 25 Basispunkte auf rund 2,27 %. Die Renditen bewegen sich gegenläufig zu den Preisen.

Analysten sagten, dass eine Kombination aus wirtschaftlichen und technischen Faktoren die Verschuldung Italiens in die Höhe treibe.

Der erste ist ein starker Rückgang der Inflationsrate in der Eurozone, wie aus den diese Woche veröffentlichten Daten hervorgeht. Dies verringert das Potenzial für große Zinserhöhungen durch die Europäische Zentralbank, die für Länder mit größerer Schuldenlast schmerzhafter sind.

Ein weiterer Grund ist die bessere Wirtschaftsleistung Italiens im Vergleich zum größeren Einheitswährungsblock. Italiens Wirtschaftswachstumszahlen für das erste Quartal wurden Anfang dieser Woche nach oben korrigiert und zeigen, dass das Bruttoinlandsprodukt in den ersten drei Monaten des Jahres um 0,6 % gewachsen ist. Unterdessen geriet Deutschland in diesem Quartal in eine Krise.

„Niedrige Volatilität, attraktive Renditen (und) ein positives italienisches Wirtschaftswachstum im Vergleich zur Eurozone stützen alle die italienischen Preise“, sagte Mauro Valli, Leiter der Rentensparte bei General Investments Partners.

Valli sagte, Italien habe die höchste Rendite unter den am häufigsten gehandelten Staatsanleihen der Eurozone. Dies macht sie für Anleger attraktiv, insbesondere für Carry Trades, die von unterschiedlichen Kreditkosten in verschiedenen Ländern oder Laufzeiten profitieren.

Italien habe im Gegensatz zu anderen Ländern wie Deutschland eine steigende Zinsstrukturkurve, sagte Francesco Maria Di Bella, Anleihenanalyst bei UniCredit. Das bedeutet, dass Anleger Kredite zu kurzfristigen Zinssätzen aufnehmen können, um den Kauf höher verzinslicher Anleihen mit längerer Laufzeit zu finanzieren.

Die Geschichte geht weiter

Auf politischer Ebene bereiteten sich viele Anleger auf Instabilität vor, als die rechte Premierministerin Giorgia Meloni im Oktober die Macht übernahm, doch diese trat nicht ein.

Einige Analysten haben vor einer italienisch-deutschen Ausbreitung gewarnt

Es kann mehr hineinpassen

in den kommenden Monaten.

Ein potenzielles Risiko sind die anhaltenden Spannungen mit der Europäischen Union über Wiederaufbaufonds für die Zeit nach COVID-19. Europäische Kommission

Tranche der Mittel eingefroren

im März nach Italien.

(Berichterstattung von Harry Robertson; Redaktion von Amanda Cooper und Toby Chopra)